プライベートエクイティ手数料プライベートエクイティファンドチャージ

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エール大学やマーストリヒト大学の学者によって行われた研究フィナンシャルタイムズ 2001年から始まる10年間で、米国の年金基金は、プライベートエクイティ投資から、手数料を除いて年間4.5％の収入を得ていることがわかりました。 S&P 400と比較すると、配当が再投資されており、同期間の平均年間収益は6.7％でした。また、すべての手数料を考慮した場合、プライベートエクイティファンドのグロスリターンの約70％がファンド自体によって保有されていることも調査で明らかになりました。

かなり強力な起訴状は、プロのマネーマネジャーであり作家でもあるSimon Lackに由来します。ヘッジファンドミラージュ。この本の中で、彼は、1998年から2010年にかけて、ヘッジファンドが総計90億ドルを投資家に返し、同時にマネージャーや他のインサイダーに4,400億ドルの驚異をもたらしたと見積もっています。

ヘッジファンドとプライベートエクイティファンドは同義語ではありませんが、このような偏った分布も後者をある程度示す可能性があることを示唆するのに十分な類似性がこれらの資金管理分野のセクター間にあります。最も一般的に見られるプライベートエクイティ手数料には、次のものがあります。

管理手数料

管理手数料は理論的にはプライベート・エクイティ会社の営業費用をカバーしていますが、ますます多くの研究がこれらの手数料が通常その費用をはるかに超えていることを示しています。管理手数料は通常、資産の1.5％から2.0％です。

しかし、プライベートエクイティファンドが存在した初期の頃は、運用手数料は実際に投資された金額のかなり高い割合を占めていました。それは通常、投資家がファンドにコミットしたが、ファンドがまだ投資していないすべての現金に対しても評価されるからです。

パフォーマンス料

履行手数料は通常、プライベート・エクイティ・ファンドによって記録された投資利益の約20％です。ある年にファンドが損失を被った場合、履行報酬はゼロです。さらに、業界でのベストプラクティスは、パフォーマンスフィーを稼ぐことができる前に、累積過去の損失はその後の年の利益に対して相殺されるべきであると定めています。

取引手数料

取引手数料は、プライベート・エクイティ会社からそのポートフォリオ内の企業に請求されます。それらは前者から後者に提供される様々な行政サービスをカバーすると思われます。

取引手数料

取引手数料は、買収会社から買収した会社に請求されます。 2009年から2010年にかけて、これらの手数料は、2005年から2008年の0.99％から5億ドルから10億ドルに相当する買収額に対して、約1.24％になる傾向がありました。

モニタリング料金

監視費用は、ポートフォリオ会社からプライベートエクイティ会社の所有者に支払われ、さまざまなコンサルティングおよびアドバイザリーサービスに充てられます。

二重充電の例

これらのさまざまなプライベートエクイティ手数料は、過剰であることだけでなく、投資家とポートフォリオ会社に対して同時に評価される同じ活動とサービスに対する二重請求を表すため、ますます批判されています。

プライベートエクイティおよびバイアウト企業の主な収益源は、ポートフォリオ企業の公募からきちんと確保されると考えられていますが、ポートフォリオ企業が上場すると、プライベートエクイティ会社とのアドバイザリー契約を終了するために、多額の手数料を支払う必要があります。

プライベート・エクイティ会社の中には、借り換えのためにポートフォリオ会社に手数料を課すものがあります。二つの理由から、それは多くの観察者を過度に攻撃している。第一に、プライベート・エクイティ会社は、企業をレバレッジド・バイアウト（LBO）で非公開にする場合、まず最初に大量の負債を積み立てる責任があります。第二に、より低い金利での借り換えは、ポートフォリオ会社の利益、ひいてはプライベートエクイティ会社の潜在的な利益を増加させます。

投資家の対応

プライベートエクイティ会社に純粋な利益を生み出したり、そのスタッフに過度の報酬を支払ったりするための追加としてではなく、運用手数料を相殺するためにこれらの他の様々な手数料を使用すべきであると主張する投資家が増えています。これに対応して、2011年に調達された資金に関連する取引手数料の約83％が投資家に返金されていますが、2009年に調達された資金では70％です。

年金基金のインセンティブ

さまざまな年金基金のマネーマネジャーは、これらのさまざまな手数料の完全消却よりも再分配を好むというひどいインセンティブを持つかもしれません。これは、払い戻し手数料が投資収益の増加として計上されることが多いためです。特に、投資リターンに連動したボーナスが与えられた場合は、マネーマネージャー自身の報酬が増加します。

一方、手数料が請求されなかった場合、ポートフォリオ会社に割り当てられた任意の評価（株式が公開証券市場で取引されていないため任意である）は、おそらく相応の額だけ上昇したとは考えられないでしょう。。

出典：「バイアウトファンドの投資家は、「期限切れ」の料金体系の変更を求めている」フィナンシャルタイムズ、2011年11月7日。「プライベートエクイティ：とても高いダムな手数料」エコノミスト、2011年11月12日。「プライベートエクイティ手数料が問題になっている」および「ファンド運用手数料の利益は慎重に検討されている」フィナンシャルタイムズ "2012年1月24日。"失敗の報酬：ヘッジファンドのクライアントは、この壊滅的なエクスポージャーによると、少しのために多くを払っています、 " フィナンシャルタイムズ、2012年2月18日。