株式取引における階層化とは

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それは彼らが実行したい取引の前に株価を操作するために証券取引業者によって使用される計画であり、彼ら自身のためにより有利な実行を作り出す。それはスプーフィングと呼ばれるようになったさまざまな戦略であり、高頻度取引の稀ですが残念な要素です。

トレーダー層

トレーダーは、層を重ねることによって、他のトレーダーや投資家に、その価格を上昇または下降させることを意図して、大きな売買の圧力が与えられた証券に加わっていると考えるように騙そうとします。トレーダーは複数の注文を入力することによってこれを行いますが、彼は執行する意図はありませんが、キャンセルする予定です。注文の発注と頻度を監視する取引アルゴリズムを起動させるだけでなく、心理的効果が現れ、売買のどちらかが欠けていると信じるようにトレーダーを導き、そして決定的な判断を下します。

これらの決定は、ほとんどの場合、人の層になります。

購入例

トレーダーが1株あたり20ドルで取引されているXYZ株を1,000株購入しようとしています。価格を下げることを期待して、彼は売るために4つの大きな注文を入力します。

1株あたり$ 20.05で10,000株
1株あたり20.10ドルで10,000株
1株あたり$ 20.15で10,000株
1株あたり$ 20.20で10,000株

トレーダーは、これらの売り注文を現在の市場価格よりも段階的に高い価格で階層化しています。したがって、それらは現在の市場価格が上昇しない限り執行されないでしょう。トレーダーは、他の市場参加者に、XYZ株の保有者の間で売却圧力が高まっていること、したがって価格が1株あたり20ドル以下に下がると信じているようにするつもりです。

この仕組みがうまくいけば、売りたい他のトレーダーは20.00ドル以下の注文を入力するでしょう、すぐに40,000株を売るそれらの注文はさらに低い価格で再入力されるでしょう。これでトレーダーは1株あたり$ 20.00未満で1,000株のXYZを購入し、レイヤード売り注文をキャンセルすることができます。

トレーダーは、XYZを購入する注文が介入するリスクを冒していますが、代わりに価格を1株あたり20.00ドル以上に押し上げます。この場合、トレーダーは買い手に最大40,000株、彼がさらに高い価格で入手しなければならない株を引き渡さなければならず、その過程で多大な損失が発生します。

販売例

XYZ株の1,000株を売ろうとしているトレーダーは、価格を上げるために反対のことをします。彼は購入する4つの大きな注文を入力します。

1株あたり19.95ドルの10,000株
1株あたり19.90ドルの10,000株
1株あたり19.85ドルの10,000株
1株あたり19.80ドルの10,000株

戦略がうまくいったら、買いたい人は一株当たり$ 20.00を超える注文を入力するでしょう。それは階層化された注文（単なる乱用であるとは知らない）がさらに高い価格で再入力されることを期待します。トレーダーは一株あたり$ 20.00以上で売ることができ、それらの買い注文をキャンセルすることができます。もう一度言いますが、リスクがあります。本物の売り注文は1株あたり$ 20.00未満で介入する可能性があり、それらの買い注文が執行されると、トレーダーは欲しくない株式を買わざるを得なくなります。

規制対応

2010年のドッド - フランク金融改革法案は、米国ではあらゆる形態のなりすましを違法にしました。例えば、その規定の下で、米国司法省は、英国を拠点とするデイトレーダーに、株価が急落したとされる2010年5月6日の「Flash Crash」を引き起こした違法行為を訴えた。その一方で、SECは、Dodd-Frankが可決する前でさえもなりすましおよびレイヤリングを行っているトレーダーおよび企業に対して執行措置を講じています。

イギリスの規制当局、ロンドン証券取引所（LSE）も、なりすましと層別化を懸念しています。これらの慣行を禁止するために、さまざまな提案が英国で発表されました。